| 歐洲資產證券化市場蓬勃發展,資產證券供給額2004年底已達到2,030億歐元,以住宅抵押貸款證券(RMBS)占43.8%、擔保債務憑證(CDO)占17.7%、商業性不動產抵押貸款證券(CMBS)占10.0%為主。基金經理人與銀行對AAA級證券需求強勁,AAA級的證券之次級市場的利差明顯縮小、發行規模持續增大。2004年歐洲住宅抵押貸款證券(RMBS)的贖回金額明顯增加,資產組群的績效,以英國、荷蘭、西班牙的RMBS延滯比率較低,績效表現較佳。全球ABS/MBS/CDO的投資人類別增加,計有基金、銀行、機構/中央銀行、公司及保險公司等五類；投資動機以獲利(Pickup)為主,其餘依序為持有、多樣化及流動性；投資標的的評等以AAA級為主,其餘依序為AA級、BBB級、BB級及A級。隨著金融環境的日益複雜,風險管理成為十分重要的議題,風險值是近年來最受重視的市場風險衡量指標,因其可將銀行在市場上可能受到的所有風險,總結為簡單易懂的一個數字,故深受歡迎,並被做為資訊報告,部位限額及資本配置的工具。但是,它是一個不容易精確估計的數字,因此必須利用回顧測試來檢視模型之有效性。VaR是管理階層在正常市場狀況下做管理決定的一個重要工具,但在壓力狀況下如911事件,VaR可能會低估市場出現極端狀況下的可能損失,因此須輔以壓力測試以模擬可能最差的情況。綜觀之,風險值除了可以估計投資組合的整體風險外,尚可應用於資本需求的決定、資本的配置決定、以及績效報酬目標等決策參考,值得本行審慎採用以提升風險管理技術及投資績效。 |