| 我國外匯存底金額2004年八月底已達2,316億美元,僅低於日本和中國,排名居世界第三。央行管理我國龐大的外匯資產,如同一家大型的資產管理公司,面臨在兼顧安全性和流動性的原則下,如何提高投資收益率的挑戰。為因應此一挑戰,傳統上將安全性和流動性擺第一,行有餘力後再考慮收益性的消極投資哲學必須改變,央行須以更有效率的方法,採取主動積極的投資策略,強調外匯資產管理的目標為累積財富。為分散風險提高收益,央行必須靈活利用債券投資存續期限和殖利率曲線的策略,擴大資產種類,增加投資信用/利差產品,如Agencies、Pfandbriefe、Supranational、SovereignBond、CoveredBond、TIPS、CallableBond和MBS等,甚至可考慮期貨和選擇權等作為避險用途之衍生性金融商品,並有效利用現有之債券,擴大整批債券借出業務。另外,委外資產管理帳戶的金額也可伺機增加。不過,在這些投資策略背後有一項最重要的功課要先做好,即必須先研判金融市場未來匯率和利率的走勢以及殖利率曲線型態的變化。外匯資產投資相關人員應隨時研讀各投資銀行之期刊研究分析報告,並組成小組,每日相互討論,取得共識,以研判未來長短期利率的走勢後,作出正確的投資決策,致力於提高外匯存底的投資收益。 |