| 鑑於本行外匯存底規模日益龐大,為追求較高的投資報酬,具有較高收益的MBS,自是考慮的投資工具之一。為衡量MBS的收益,以OAS評估較佳。故OAS對投資人來說實為一項重要的工具。由於MBS本金為分次償還,並非一次全部金額到期還本；而且其現金流量狀況隨著利率水準改變而改變,通常對MBS持有者不利,這種提前還款的風險必須在衡量MBS報酬時,加以考慮。因此發展出option-adjustedanalysis,此種分析方法廣泛運用於分析MBS及其他callable債券。概念上,OAS把傳統的yieldspreadoverTreasuries加以延伸。它是衡量相對價值的有用工具,可以用來評量一筆MBS的價值,相對於其他MBS及這筆MBS本身過去的價值。不過OAS的計算牽涉到利率期限結構模型,及做一組波動幅度的假設,對於何者為正確的利率期限結構或波動幅度模型,並無一致的結論,於是,模型很自然地就不同。同樣地,對於提前還款的預測,由於牽涉到對未來人口分配狀況、房地產市場及經濟展望的假設,因此也是每個模型的預測均不同。投資人應該連合其他分析工具,例如擁有期間的報酬,以得到這筆債券更複雜的風險與報酬的態勢（risk/rewardprofile）。 |