| 國際證券管理組織機構(InternationalOrganizationofSecuritiesCommissions,以下簡稱IOSCO)第34屆年會於本(98)年6月8日至11日於以色列特拉維夫舉辦,本會由李副主任委員紀珠率本會同仁及週邊單位代表與會,會議期間本會代表團除參與大會安排之議程外,另積極與各國進行雙邊會談成果豐碩,主要行程分為：一、參與新興市場委員及亞太區域委員會會議。二、參與首長委員會會議、大會與專題研討會。三、與美國、日本、法國、新加坡、香港、以色列等十餘國證券主管機關及以色列央行進行雙邊會談。四、本會與愛爾蘭金融服務監理總署簽署兩國跨業監理合作備忘錄（MOU）。五、拜會以色列特拉維夫證券交易所。本報告謹就本會參與大會會議情形及進行雙邊會談交流提出報告,相關心得建議與成果如下：一、有效運用國際會議場合,積極安排雙邊會談,有助拓展國際合作及強化雙邊交流。二、參與IOSCO大會及各重要委員會之心得與建議：(一)參與相關委員會掌握國際證券市場最新動向及監理政策走向,可做為制定前瞻性證券市場創新及監理制度改革之參考,如新興市場委員會提出擬成立新的任務小組(危機監控及市場暫停小組、證券化商品小組、OTC衍生性商品任務小組及風險性監理導向執行計畫)。另近期技術委員會將發布放空規範、對沖基金監理、市場委外原則、投資經理人管理結構型金融商品專業應有注意之最佳實務守則等最終報告。(二)鑑於我國鄰近會員如大陸、香港、馬來西亞、日本等均積極投入相當資源,負責若干議題之研究,進而成為各委員會重要成員,本會應可考量將人力與資源有效整合運用,積極參與IOSCO相關活動,俾便未來適時爭取擔任IOSCO相關工作小組與委員會之主席或副主席,提升本會及我國證券市場之能見度。三、專題研討會之心得與建議：(一)透過「探討全球金融環境之穩定狀況與從金融危機中學習的教訓」及「探討全球金融環境變遷下證券監管角色之改善投資人保護」二項議題,深刻瞭解到金融市場全球化對金融體系穩定造成高度挑戰,不能因循過去經驗應對,並鑑於全球金融環境快速變遷,加強監理措施為當務之急,在全球金融市場緊密連動之情形下,各國監管架構不同,更凸顯IOSCO揭諸的三大原則:投資人保護、市場公平及降低市場風險之重要性。另經濟學家HymanMinsky的「金融不穩定理論」足以令人醒思：效率市場假設並未將人性納入考量,金融穩定性最終將因大眾追逐利潤和短期投機行為而轉為不穩定,本次金融風暴凸顯金融體系天生是脆弱的本質,因普遍存在資訊不對稱的情形,所以易於發生嚴重錯誤,因此,法規及制度必須從基本面做全面性調整,同時加強對銀行和資本市場之整合管理,並著重整體系統性風險監理。且各國市場監理法規標準應一致化,以方便跨國企業管理並減少各國法規差異之套利行為。(二)透過探討「全球金融風暴對新興市場的影響及可能紓緩策略」乙項議題,藉由與會的新興國家會員國的看法,可得知全球金融風暴對全球新興市場各國均產生極為重大之影響,普遍而共同的衝擊包括資金外流、幣值下跌、金融市場流動性降低、證券市場市值大幅減少、以及經濟活動方面的出口衰退等,而各國政府針對此類衝擊採取不同程度的紓緩措施,如貨幣及財政刺激方案、刺激出口、放寬外資投資限制並加強風險管理,其面對之問題與我國有某種程度之類似。(三)有關「探討公司治理與風險控管」乙項議題,與談學者認為從實務考量,表彰股權結構與公司治理及風險管理密切相關,建議在設計公司治理制度時,應針對不同股權結構的公司而有所調整。另應督促信用評等機構加強查核且著重評等公司之公司治理情形；並鼓勵股東積極參與、重視資訊揭露透明程度、董事會與經理人的正直性及注意經理人薪資與獎金之平衡以達激勵效果,以利於公司長期穩定的成長。四、本會與各國進行雙邊會談順利並達成若干重要共識與順利突破以往未達成之合作障礙,成果豐碩,包括：日本金融廳同意將與我簽署銀行監理合作備忘錄、法國證監會同意在進行法規比對後,以現有雙邊MOU基礎下簽署附函相互承認對方ETF產品、釐清新加坡與外國資訊交換之程序、與香港溝通人員培訓交流事宜及海外企業第一上市監理經驗之交流安排、確認與以色列簽署MOU之模式及未來ETF相互掛牌程序,並與美國證管會交流其未來監理改革方向,及拜會特拉維夫證券交易所,瞭解當地資本市場之制度與發展現況。綜前,本次會議在本會積極參與下,已獲致IOSCO及與會各國證券主管機關對本會之高度肯定,對推展我國務實金融外交意義深遠。 |